Corporación Nacional de Petróleo Marino de China

China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) es una empresa central totalmente estatal administrada por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado (SASAC) y actúa como el mayor productor de petróleo crudo y gas natural en alta mar de China. Establecida el 15 de febrero de 1982, con capital registrado de CNY 50.0 mil millones y sede en Beijing, la corporación fue creada para gestionar la exploración petrolera en alta mar en cooperación con compañías petroleras internacionales. Durante cuatro décadas, ha evolucionado hasta convertirse en un grupo energético integrado que abarca exploración y producción, servicios técnicos petroleros, gas natural y generación de energía, refinación y petroquímica, y servicios financieros. En el ejercicio 2024, CNOOC Group logró ingresos consolidados de CNY 941.36 mil millones (USD 130.832 mil millones, estimación), beneficio antes de impuestos de CNY 222.62 mil millones y beneficio neto de CNY 163.59 mil millones, respaldados por activos totales de CNY 1,691.57 mil millones y activos netos de CNY 1,223.83 mil millones con 85,957 empleados. En el ejercicio 2025, los ingresos del grupo totalizaron USD 120.9145 mil millones (estimación) con beneficio neto de USD 12.6597 mil millones (estimación), mientras que la subsidiaria cotizada insignia CNOOC Limited entregó CNY 398.220 mil millones en ingresos y CNY 122.148 mil millones en beneficio neto.

Posición en el sector

Dentro del sector de petróleo y gas de China, CNOOC forma uno de los tres pilares petroleros estatales junto con China National Petroleum Corporation (CNPC) y China Petrochemical Corporation (Sinopec). Mientras CNPC domina los oleoductos y gasoductos terrestres de petróleo y gas y Sinopec lidera en refinación y estaciones minoristas, CNOOC controla la plataforma continental marina de China en las cuencas de Bohai, Mar de China Meridional y Mar de China Oriental. A fines de 2024, CNOOC Limited mantenía reservas probadas netas de 7.27 mil millones de barriles de equivalente de petróleo (BOE) y entregó una producción neta anual de 726.8 millones de BOE.

A nivel global, CNOOC compite con las grandes internacionales, incluidas ExxonMobil, Shell, Chevron, TotalEnergies, Petrobras y Equinor. Mediante participaciones minoritarias y operativas en cuencas de aguas profundas de clase mundial, como una participación del 25% en el bloque Stabroek de Guyana y participaciones en el campo presalino Buzios de Brasil, CNOOC captura crecimiento de producción de alto margen fuera de China. Sus brazos de servicios cotizados, China Oilfield Services Limited (COSL) y Offshore Oil Engineering Co., Ltd. (COOEC), posicionan además al grupo como un importante contratista marino en Asia y Oriente Medio.

Ventajas competitivas

La principal ventaja estructural de CNOOC proviene de su monopolio estatutario sobre la cooperación extranjera en las zonas de petróleo en alta mar de China, lo que le otorga derechos exclusivos de asociación en contratos de producción compartida dentro de las aguas territoriales chinas. Esta barrera regulatoria permitió a CNOOC absorber experiencia en exploración en aguas profundas de socios globales mientras construía capacidades tecnológicas independientes, ejemplificadas por el campo de gas ultraprofundo Shenhai-1, desarrollado por la propia empresa, y la plataforma de estructura jacket en aguas profundas Haiji-1 de Asia.

Una segunda ventaja central es la disciplina de costos líder en la industria y la integración vertical. En el ejercicio 2025, CNOOC Limited mantuvo un costo integral de producción de USD 27.9 por BOE, generando CNY 169.593 mil millones en beneficio operativo pese a precios del crudo más bajos. Las subsidiarias cautivas COSL (51.08% propiedad de CNOOC Group), COOEC (ingresos en el ejercicio 2025 de CNY 27.163 mil millones) y CNOOC EnerTech (ingresos en el ejercicio 2025 de CNY 50.363 mil millones) aseguran acceso confiable a plataformas de perforación, ingeniería submarina y embarcaciones FPSO mientras retienen márgenes de servicios dentro del grupo.

Expansión estratégica

La estrategia de crecimiento de CNOOC se centra en ampliar las reservas marinas nacionales, escalar el suministro de gas natural y avanzar en iniciativas de transición energética baja en carbono. En aguas nacionales, la corporación continúa desarrollando grandes campos petroleros en Bohai y conglomerados de gas en aguas profundas en el Mar de China Meridional, suministrando 69.4 mil millones de metros cúbicos de gas natural al mercado nacional en 2024. Para apoyar las importaciones de GNL, CNOOC ha construido instalaciones de almacenamiento de gran escala, incluidos tanques de almacenamiento de GNL de 220,000 metros cúbicos en Yancheng, provincia de Jiangsu.

En petroquímica de la cadena final y nuevas energías, CNOOC está mejorando hacia químicos de alto valor y energía eólica marina. Su empresa conjunta petroquímica CNOOC-Shell en Huizhou opera más de 2.2 millones de toneladas de capacidad anual de etileno y ha reducido las emisiones de carbono por unidad en 23.5% desde 2006. Al mismo tiempo, el grupo ha conectado proyectos eólicos marinos a escala de red y ha ampliado pilotos de captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS) en aguas profundas para reducir la intensidad de carbono de la exploración y producción.

Riesgos y perspectivas

Pese a una generación de caja resiliente, CNOOC enfrenta volatilidad macroeconómica y de precios de materias primas. Debido a que las ventas de petróleo y gas de exploración y producción representan CNY 335.652 mil millones de los CNY 398.220 mil millones de ingresos de CNOOC Limited en el ejercicio 2025, las caídas del precio del crudo de referencia comprimen directamente el desempeño de ingresos y beneficios, impulsando una caída del 5.3% en los ingresos de CNOOC Limited y una disminución del 11.5% en el beneficio neto en el ejercicio 2025. A diferencia de Sinopec, la menor red de refinación y venta minorista de CNOOC proporciona una cobertura natural limitada cuando caen los precios del crudo.

La fricción geopolítica y los pasivos ambientales representan riesgos operativos adicionales. Las restricciones de inversión del gobierno de EE. UU. y los controles de exportación sobre perforación en aguas profundas y electrónica submarina complican las adquisiciones en el extranjero y la compra de tecnología en América del Norte y Europa. Además, las operaciones marinas en aguas profundas conllevan riesgos inherentes de tifones, reventones y derrames ecológicos, lo que exige gasto de capital sostenido en seguridad y provisiones para desmantelamiento, que ascendían a CNY 116.039 mil millones en CNOOC Limited a fines de 2025.

China National Offshore Oil Corporation se erige como un campeón energético estatal financieramente sólido, combinando CNY 1,691.57 mil millones en activos del grupo en el ejercicio 2024 con un balance conservador y CNY 1,223.83 mil millones en patrimonio neto. Su bajo costo de producción de exploración y producción de USD 27.9 por BOE y su ecosistema integrado de ingeniería petrolera le permiten mantener una alta rentabilidad a través de los ciclos de materias primas.

De cara al futuro, las adiciones sostenidas de producción de los campos nacionales de Bohai y el Mar de China Meridional, junto con barriles internacionales de bajo umbral de rentabilidad en Guyana y Brasil, sustentarán el crecimiento de la producción. Equilibrar la seguridad de los hidrocarburos básicos con inversiones disciplinadas en infraestructura de GNL y energías renovables marinas determinará la creación de valor a largo plazo de CNOOC.

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