Greenyard NV

Greenyard NV es un grupo belga de frutas y verduras y uno de los mayores negocios de cadena de suministro de productos frescos de Europa. Empleaba a unas 8.600 personas de media en el ejercicio AY 24/25, el año finalizado el 31 de marzo de 2025, reportó ventas de 5.363,1 millones de euros y se abastece de más de 2.600.000 toneladas al año procedentes de más de 80 países. Fue excluida de cotización de Euronext Bruselas el 4 de septiembre de 2025 y ahora es propiedad total de Garden S.a r.l. Ocupa el quinto lugar en esta categoría.

Posición en el sector

Greenyard se sitúa entre los productores europeos y el minorista europeo, con una división Fresh de 4.356,2 millones de euros de ventas en AY 24/25 y una división Long Fresh de productos congelados y preparados que superó los 1.000 millones por primera vez. La posición en este sector se mide por el nivel de servicio, la fiabilidad de la cadena de frío y la gestión de categorías más que por el conocimiento de la marca entre los consumidores, y la escala de Greenyard en esa capa de negocio a negocio es inusual en Europa.

El grupo opera 35 emplazamientos, 12 de ellos plantas de producción y 23 centros de servicio Fresh para distribución, maduración, envasado y logística, y trabaja con clientes de Relación Integrada con el Cliente que representan el 80% del segmento Fresh. No es una empresa del Fortune Global 500 ni lo ha sido nunca, ya que sus aproximadamente 5.360 millones de euros de ventas están muy por debajo del umbral de entrada, y ni Garden S.a r.l. ni la familia Deprez y Solum Partners detrás de ella son miembros tampoco.

Ventajas competitivas

La ventaja competitiva es la infraestructura y la escala más que la marca. Doce plantas de producción de verduras congeladas y preparadas, 23 centros de servicio frescos, abastecimiento en más de 80 países y un volumen superior a 2,6 millones de toneladas dan a Greenyard la capacidad de mantener suministro todo el año y absorber la variabilidad de las cosechas para grandes clientes minoristas.

La debilidad es el margen y la divulgación. El EBITDA ajustado de 183,0 millones de euros sobre 5.363,1 millones de euros de ventas reportadas es un margen del 3,4%, un 1,9% menos, y el año terminó con una pérdida neta de 2,9 millones de euros tras un beneficio de 15,2 millones el año anterior. Tras la exclusión de cotización de septiembre de 2025 el grupo ya no publica noticias para inversores, por lo que la previsión de 5.400 millones de euros de ventas y 190-200 millones de euros de EBITDA ajustado para el año hasta marzo de 2026 no puede contrastarse con resultados reportados.

Expansión estratégica

Se aprecian tres líneas. En producción, Greenyard acordó en marzo de 2025 combinar sus actividades de verduras congeladas de Bretaña con Gelagri Bretagne, filial de la cooperativa Eureden, en una empresa conjunta en la que Greenyard sería accionista mayoritario. En cartera, adquirió Crème de la Crème en abril de 2024 para su división Frozen. En capacidad, añadió una línea Tetra Pak en Greenyard Prepared, líneas de espinaca en Comines, una línea de envasado automatizada en Lipno (Polonia) y una línea de clasificación de mango en la planta de Bakker's en Ridderkerk.

La propiedad es ahora privada y concentrada: la oferta de 7,40 euros por acción a través de Garden S.a r.l. llevó el control del 100% a un vehículo controlado conjuntamente por la familia Deprez, fundadora, y Solum Partners LP, con exclusión automática de cotización el 4 de septiembre de 2025 y cierre el 5 de septiembre de 2025. El antiguo ticker GREEN y el ISIN BE0003765790 ya no cotizan, por lo que el negocio operativo continúa como una NV belga privada con el mismo domicilio social pero con mucha menos información pública.

Riesgos y perspectivas

Los riesgos son la concentración del minorista europeo, los costos de energía y mano de obra en el procesamiento refrigerado, la variabilidad de las cosechas en los países de los que se abastece y un apalancamiento de 1,86x con una deuda financiera neta de 256,5 millones de euros excluidos los arrendamientos. Una base de ventas casi enteramente europea es también un techo: el folleto declaraba que la exposición a ventas fuera de Europa, incluido el Reino Unido, era inferior al 5% de las ventas.

La previsión emitida con los resultados de AY 24/25 apuntaba a 5.400 millones de euros de ventas y 190-200 millones de euros de EBITDA ajustado para el año hasta marzo de 2026, pero no hay resultados de AY 25/26 públicos y el módulo de noticias del grupo no ha publicado nada desde la exclusión de cotización. Según la evidencia disponible, Greenyard sigue siendo una cadena de suministro fresca europea genuinamente grande con márgenes estructuralmente modestos. Puntuación VerityRank de 87/100.