Hengli Heavy Industries Group Co., Ltd.

Hengli Heavy Industries Group Co., Ltd. es un campeón chino de la construcción naval creado por Hengli Group, el conglomerado petroquímico privado, que en 2022-2023 revitalizó los activos insolventes de STX Dalian en el mega astillero de la isla Changxing, con sede en Dalian, Liaoning. A finales de 2025 había acumulado la segunda mayor cartera de pedidos de construcción naval del mundo por tonelaje de peso muerto: 272 buques que totalizan 41,6 millones de DWT, equivalentes al 12,5 % de todos los pedidos de astilleros chinos y superando a la mayoría de los consolidados astilleros coreanos.

Company Overview

Hengli Heavy Industries opera un complejo industrial de un solo emplazamiento en la isla Changxing, Dalian, que figura entre las mayores instalaciones integradas de construcción naval del mundo, combinando diques secos gigantes, grúas pórtico ultra pesadas, procesamiento de planchas de acero y una fábrica independiente de motores marinos. La plantilla del grupo asciende a decenas de miles de personas. En 2025 registró más de 100.000 millones de RMB en nuevos pedidos de buques y, mediante un intercambio de activos con la cotizada de vehículos *ST Songfa (SSE: 603268), proyectó unos ingresos anuales de 20.000-22.000 millones de RMB con un beneficio neto de 2.400-2.700 millones de RMB, lo que demuestra una rápida conversión de capacidad en beneficio. Su cartera de pedidos abarca graneleros, VLCC y grandes portacontenedores, y se extiende hasta 2028-2029.

Key Strengths

La ventaja definitoria de Hengli es su capacidad de motores de fabricación propia: la planta de motores principales interna de Hengli ha entregado más de 70 unidades de propulsión de doble combustible (GNL y metanol), lo que convierte al grupo en uno de los muy pocos astilleros del mundo con una cadena vertical completa desde la plancha de acero hasta el sistema de propulsión y el ensamblaje final del buque, un diferenciador decisivo bajo el criterio de producción autónoma del ranking. Su escala de pedidos es su segundo pilar: 41,6 millones de DWT en cartera la sitúan en segunda posición mundial, solo por detrás de CSSC, lo que le otorga poder de fijación de precios y economías de escala que la mayoría de sus rivales no puede igualar. En tercer lugar, el respaldo del imperio petroquímico de Hengli Group proporciona solidez financiera y relaciones de clientes cautivos, lo que permite una inversión agresiva en capacidad, incluido un caudal anual planificado de millones de toneladas de peso muerto en la isla Changxing.

Risks & Outlook

Los riesgos principales provienen de su juventud y concentración: el historial de entregas del astillero es breve, con solo cuatro buques en 2024 y 17 previstos para 2025, y su capacidad en tonelaje ultra complejo, como buques de GNL, FLNG o plataformas de aguas profundas, sigue sin estar demostrada. El vehículo cotizado *ST Songfa aún mantiene la designación de riesgo de exclusión de cotización pendiente de los resultados finales de auditoría, y el negocio está fuertemente concentrado en los segmentos estándar de graneles y contenedores. De cara al futuro, la trayectoria es explosiva: el volumen de captación de pedidos, la autosuficiencia en motores y la puesta en marcha de infraestructuras apuntan a una de las expansiones de capacidad más agresivas de la historia moderna de la construcción naval, y el grupo es ampliamente citado como un futuro actor global de primer nivel si mantiene la fiabilidad de entregas durante su despliegue de 2026-2028.

La escala de la operación física de Hengli es difícil de exagerar: el complejo de la isla Changxing incluye múltiples diques secos gigantes, grúas pórtico de clase 600 a 1.000 toneladas y un campus dedicado a la indexación de acero y la producción de bloques, todo dentro de un solo emplazamiento continuo, entre las mayores instalaciones de construcción naval de una única ubicación del planeta. La planta integrada de motores, que ha expedido más de 70 motores principales de doble combustible, empareja cada casco con una central eléctrica producida nacionalmente, eliminando el cuello de botella de suministro de motores que limita a muchos astilleros rivales. Comercialmente, el grupo ha aprovechado las relaciones petroquímicas globales de Hengli Group y su base de clientes cautivos para asegurar series largas de graneleros y petroleros, y cotiza activamente trabajos de buques de GNL y relacionados con offshore a medida que sus equipos de ingeniería maduran. El intercambio de activos de 2025-2026 con *ST Songfa (SSE: 603268) proporciona una plataforma de mercado público para el negocio de astilleros, con unos ingresos proyectados del grupo de 20.000-22.000 millones de RMB y un beneficio neto de 2.400-2.700 millones de RMB para 2025.

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